收购元盛电子 中京电子的“小聪明”能否如愿

发布日期:2019-10-31 09:04:47    浏览次数: 2901

“投资者服务”魏武

随着电子行业相关政策的出台,电子芯片行业无疑是今年市场的热点。在电子产业链的分工中,印刷电路板无疑是前前后后的重要环节。随着技术的进步和市场需求的变化,传统pcb板不再是市场的宠儿,市场对柔性fpc板更加有利。为了跟上技术和市场的需求,传统pcb制造商也在积极转型,中景电子是布局更有希望的fpc市场之一。

北京电子未能投资fpc生产线后,通过收购盛远电子成功切入柔性印刷电路板fpc产业链,收购的目标盛远电子多次ipo失败。为了完成收购并实现fpc转型梦想,北京电子玩了什么小把戏?

盛远电子,上市不顺利。

据数据显示,盛远电子成立于2002年,主要从事柔性印刷电路板(fpc)及其元器件(fpca)的研发、生产和销售。其产品主要用于汽车电子、照相机和折叠式智能设备等。目前,已成为BOE、欧菲冈、伯尔尼、天马等电子企业的重要供应商。

早在2010年9月,由于缺乏明显的业绩增长和对其持续盈利能力的怀疑,盛远电子将首次被拒绝。盛远电子于2016年再次申请创业板,并于2017年10月召开会议时被拒绝,原因是关联交易对公司业绩影响较大。

在多次IPO失败后,盛远电子的原始股东失去了动力。第二次ipo被否决后的第二年3月,即2018年3月,上市公司中京电子发行了现金收购草案,拟以现金方式收购盛远电子55%的股份,以实现对盛远电子的控制,交易对价为3.3亿元。该交易于当年4月完成,上市公司成功合并了报表。从公开信息来看,盛远电子被中景电子收购后,其业绩下滑。

仲景电子的“小聪明”

2019年5月,仅在中景电子完成对盛远电子的现金收购一年后,就宣布发行股票、可转换债券和现金收购盛远电子剩余的45%股份,并筹集资金扩大fpc生产线。此次交易的对价为人民币2.7亿元,同时发行可转换债券以筹集人民币2.4亿元用于扩大生产。发行可转换债券筹集配套资金并不是中景电子收购盛远电子的先决条件,但中景电子收购盛远电子花费了大量精力,整个收购方案设计得相当巧妙。

首先,北京电子通过现金收购盛远电子,然后通过发行股票和现金收购盛远电子的剩余股份。这一操作不仅可以避免重大重组带来的审计压力,还可以尽快整合盛远的电子报表,提高其上市业绩。这无疑是第一步,然后是第二步。

此外,当北京电子收购盛远电子剩余的45%时,北京电子也在会计方面做了一些改变。在收购盛远电子小股东权益的会计处理中,中景电子的溢价部分被纳入资本公积而非商誉,从而减少了巨大商誉给上市公司带来的不确定性。同时,在收购前,上市公司已经是盛远电子的控股股东。此次收购是少数股东的股权,少数股东对公司没有支配权力。因此,交易对手没有做出明确的履约承诺。

在北京电子以现金购买盛远电子55%的股份也花了一些力气。中景电子没有直接出资购买现金。取而代之的是,它的子公司中景科技成立了一个基金,作为基金的普通合伙人出资34.99%,并增加了方正证券,作为基金的有限合伙人出资65%,共同购买盛远电子55%的股份。

这样,北京电子可以用少量资本和杠杆收购盛远电子55%的股份,而不用担心影响公司的流动性。同时,lp的出资将不计入上市公司的负债,影响上市公司的资产负债表。但是,据了解,普通基金周期为" 5+2 ",基金最多将在7年内清算。仲景电子用M&A基金的现金收购盛远电子,实际上是对未来流动性的透支。关于与M&A基金有关的问题,投资者服务部也咨询了中国北京电子公司秘书处,但对方没有答复。

尽管北京电子在收购盛远电子的过程中使用了一些伎俩,但发行股票、现金和可转换债券来收购盛远电子的剩余股份最终需要监管当局的批准。中景电子在使用“智能”技术的同时,还应注重有效整合现有资源,使企业做大做强。(投资者服务产品)

(责任编辑:罗伯特)

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